【研究报告内容摘要】
光伏:韩国多晶硅料产能计划退出,助力多晶硅料价格复苏;通威公布未来三年电池片扩产规划,大硅片、topcon、perc+等技术路线值得关注。根据外媒businesskorea报道,韩国多晶硅制造商oci和韩华正在考虑退出市场。韩华和oci为韩国主要的两大多晶硅料生产厂商。若后续韩国多晶硅料厂商关停产能,预计影响总供给在10%左右。2020年是单晶硅片扩产大年。随着后续下游单晶硅片产能的逐步释放,增加单晶用料需求,多晶硅料价格有望企稳回升,盈利性有望再度提升。本周通威股份公布高纯晶硅和太阳能电池业务2020-2023年发展规划。在电池片方面,公司规划2023年产能达到80~100gw。在电池片技术方面,公司目前的p型perc电池上成本优势显著,同时也在perc+、topcon、hjt等新型产品技术领域都有布局,其中hjt中试线规模已达400mw,包括多种技术路线。同时大硅片所带来的成本下降空间非常明显。通威计划新建产线设备均可以兼容m12硅片。制造商布局大硅片趋势和节奏正在加速。推荐方面,推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份;组件龙头隆基股份、晶澳科技、东方日升;大硅片龙头中环股份、晶盛机电,和布局新技术路线和受益于扩产的捷佳伟创、山煤国际、中来股份、迈为股份。
风电:彭博新能源公布2019年国内风电吊装数据,金风科技蝉联第一。本周bnef公布2019年国内风电吊装数据,全年预计风电新增吊装容量28.9gw,相比2018年增长37%,其中陆上风电为26.2gw,同比增长36%,海上风电为2.7gw,同比增长57%。金风科技、远景能源和明阳稳居前三。运达风电以2.06gw的吊装量位列第四,上海电气以1.71gw的吊装量位列第五,其中732mw为海上风电。2020年风电项目有望在保证消纳的情况下,迎来风电抢装高峰。行业景气度将继续提升。同时伴随着海上吊装船的陆续投运,海上风电吊装实力有望得到提升。整机厂已逐步完成低价订单释放,毛利率有望迎来修复。同时伴随着收入体量的增加,整机厂商费用率也有望得到改善,盈利能力大幅提升。推荐方面:迎来业绩拐点的风机龙头金风科技、明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。
新能源汽车:1月新能源汽车产销受春节影响,有所下滑,高镍动力电池占比显著提升。1月新能源汽车产销分别为4.0/4.4万辆,同比分别下滑55.4%/54.4%。其中,乘用车产销分别为3.5/3.9万辆,同比分别下滑56.3%/54.5%;商用车产销均为0.5万辆,同比分别下滑37.4%/51.7%。2020年1月为春节,部分企业存在提前放假情况,有效工作日较去年同期明显减少,疫情的爆发主要在春节假期前,影响主要在2月体现,3月预计影响将大幅弱化。受下游汽车产销下滑拖累,1月动力电池装机量2.31gwh,同比下滑53.5%,其中catl装机量1.33gwh,市占率57.7%,仍维持高位。松下受益于国产model3量产带动,1月装机0.15gwh,市占率提升至6.4%,排名第四。结构上,高镍动力电池表现突出,1月高镍动力电池装机量达0.5gwh,占比21.6%,延续2019年下半年以来逐步放量趋势。产业大周期开启,更重趋势,继续继续推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、当升科技、宏发股份、新宙邦、亿纬锂能;关注中科电气、科达利、国轩高科、天赐材料。充电桩运营建议关注特锐德。
电力设备:国网有序复工,积极推进重点工程建设。根据“2月15日前复工一批、2月底前复工不低于50%、3月15日前除湖北省外全面复工”基本原则,国网27家省级电力公司全面梳理第一批2月15日前复工项目。据统计,目前国网已复工±800千伏青海-河南特高压直流输电工程、东吴1000千伏主变扩建工程等第一批总计342项输变电工程。近期国网发布全力恢复建设助推企业复工复产的举措,具体分为12项,其中与特高压工程相关就有三项。自国网新领导上任后,该份举措是首份指明下阶段投资方向的文件,将直接提升特高压板块景气度,推荐关注:国电南瑞、平高电气、许继电气、良信电器。
风险提示:新能源装机需求不及预期,新能源发电政策不及预期,宏观经济不及预期。

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