【研究报告内容摘要】
财政更加积极有为,货币更加灵活适度2月21日,中央政治局召开会议,研究新冠肺炎疫情防控工作,部署统筹做好疫情防控和经济社会发展工作。会议提出深化供给侧结构性改革,全面做好“六稳”,并于上周的政治局常委会后再次明确提出努力实现全年经济社会发展目标任务,实现决胜全面建成小康社会目标。我们认为在一季度经济增长压力加大的背景下,后续结合复产复工将进一步加大逆周期调节力度,以基础设施建设为重点,努力拉动经济增长。对于财政和货币政策,提出“积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度”,这或将意味着财政政策继续通过加大支出和阶段性减税降费的两条通道支持实体经济发展,而货币政策继续在稳健的前提下继续着重灵活以缓解融资难融资贵问题。除此以外,此次会议还对于提出了扶植和鼓励的两类行业。住宿餐饮、文体娱乐、交通运输、旅游等受疫情影响严重的第三产业行业政府将进一步采取扶助政策。会议强调发挥好有效投资关键作用,推动生物医药、医疗设备、5g网络、工业互联网等行业加快发展。我们认为这是“老基建+新产业”相结合的政策组合。
助力稳定汽车消费,倡议推迟实施国六疫情将严重影响2月以后的汽车产销,具体发展与疫情控制情况有关。目前,中汽协已向相关部门提交了推迟全国范围内实施国六排放标准的建议。预计后续一定会有相关针对限购、补贴的刺激政策出台,以支持汽车消费。
投资策略我们维持在《从疫情主线到复工主线》的点评中的判断:宏观政策环境有利于牛市持续。如果短期市场出现回调,投资者可以择机加仓。从行业配置上来看存在三条主线:第一,随着企业逐渐复工,此前需求被压缩的汽车、食品饮料、家电、餐饮旅游等消费行业将重新反弹,需要加配;第二,受益于资本市场改革与流动性充裕的券商板块;第三,产业景气上行、流动性政策支撑的科技板块,当前维持标配。如果市场回调,则是可以再次加仓。
风险提示:疫情失控、

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