【研究报告内容摘要】
政策及要闻
(1)2020年 2月 28日,全国股转公司发布《精选层审查细则》、《挂牌委员会细则》以及《发行承销实施细则》。我们认为,《精选层审查细则》的推出强调了精选层审查的重点在于充分性、可理解性、一致性的“新三性”,充分的参考了科创板注册制经验,符合我们前期的判断。《挂牌委员会细则》、《发行承销实施细则》的推出则进一步完善了精选层开板所需制度环境。
(2)2月 28日,全国股转公司发布《关于进一步规范挂牌公司筹备公开发行并进入精选层相关信息披露行为的通知》。股转系统针对企业精选层信息披露做出约束,我们认为有利于维持市场秩序,体现新三板深化改革中“加强监督管理”的方向。
二级市场跟踪从指数表现看,截至 2月 28日收盘,三板做市收于 1050点,周涨幅 0.46%;三板活跃指数收于 1832点,周涨幅 1.32%;三板制造、三板服务、三板医药、三板消费四大行业指数中,三板医药指数周涨幅最大,收于 1451点。
从流动性看,本周成交额为 20.73亿元,较上周上升 29.45%。其中,竞价板块成交额为9.74亿元,做市板块成交额为10.99亿元。本周成交量为6.39亿股,较上周上升104.26%。
其中,竞价板块成交量为 4.35亿股,做市板块成交量为 2.04亿股。
从估值情况看,截至 2020年 2月 28日,做市板块估值中位数为 9.55倍,较上周有所上升;均值为 28.21倍,较上周有所上升。2020年 2月 28日,拟申报精选层企业 pe 平均值为 23.53倍,较 2月 21日上升 2.59%;中位数为 19.38倍,较 2月 21日上升 1.24%。
从拟申报精选层且为做市转让的企业的情况看,pe 平均值为 25.49倍,较 2月 21日上升5.15%;中位数为 20.27倍,较 2月 21日上升 3.55%。一级市场跟踪从市场规模情况看,本周,新三板市场规模继续收缩,净减少企业 3家。至 2020年2月28日,新三板挂牌企业总数为8823家。本周7家新挂牌企业中。天一恩华(837437.oc)2018年归母净利润达 3238万元,为七家新挂牌企业中最高者。
从增发情况看,本周新增增发预案 29份,预计募集资金 10.83亿元。较上周分别增长了 93%,144.80%,受新三板深改推进的带动,市场定增次数、金额均有所抬头。29份预案中,预计募资金额最大者为巨正源,预计募集资金 6.26亿元。从增发实施的情况看,本周增发完成 11笔,合计募资金额 2.68亿元,分别较上周增/减 22.22%、-0.01%,与上周情况基本持平。
从 从 ipo 情况看,本周紫晶存储(688086.sh)于上交所科创板上市。无新增企业过会或申报。19家企业进入 ipo 辅导期。其中 14家企业的目标板块均为精选层。另有 4家企业表达进入精选层意向(不含已进入辅导期的企业)。其中,扬子地板、四维传媒以及艾
融软件进入精选层并公开发行的方案均已得到董事会的批准。
【风险提示】政策落地不及预期;公司治理和规范风险;中小微企业经营波动险

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